《投资者网》张伟

9月11日，预调酒行业龙头百润股份(下称“公司”，002568.SZ)发布公告称，公司控股鼓吹、实际限度东谈主刘晓东向刘开国转让其所握的6300万股无穷售运动股，占百润股份总股本的6.01%。通过本次来回，刘晓东将套现14.7亿元。

Wind信息高傲，这是2019年以来刘晓东初次大鸿沟减握。关于实际限度东谈主减握的原因，百润股份暗意，“丰富鼓吹结构，引入促进上市公司发展的资源”；刘开国“入局”的原因则是“基于对上市公司改日发展出路和投资价值的认同”。

财报高傲，百润股份2024年的营收、净利润离别同比下落6.11%和11.15%；本年上半年又离别同比下落8.56%和3.32%。

公司事迹握续下滑，新进投资者能否终了价值投资，引东谈主眷注。不外本次来回完成后，刘晓东仍是百润股份的大鼓吹、其握股比例为34.58%，不会导致百润股份的控股鼓吹及实际限度东谈主地位发生变化。

“老酒装新瓶”的成本故事

工商信息高傲，百润股份开导于1997年6月，由刘晓东、杜宇红、马小花、陆斌、兰州津源化工连合发起创立。公司主要塞点香精香料的研发、出产与销售。

2011年3月，百润股份在深交所上市，成为A股“香精香料第一股”。不外上市并未助力百润股份的事迹加快增长。据年报高傲，2011年至2013年，百润股份的营收从1.18亿元增至1.28亿元，归母净利润却从4648万元降至4188万元。

真的让公司事迹终了“升起”的，是百润股份重拾预调酒业务。

2014年9月，百润发布公告称，以56.63亿元的价钱收购上海巴克斯酒业有限公司(下称“巴克斯酒业”)100%股权。该公司主要出产RIO(锐澳)牌预调鸡尾酒。但这笔收购却是一个“老酒装新瓶”的故事。

据公开贵寓，2003年，百润股份就与王朝日、张其忠、谢霖一谈开导了巴斯克酒业，进攻预调酒。2006年巴斯克酒业成为百润股份的全资子公司。但在2009年，百润股份却将巴斯克酒业全部股权转让给了刘晓东等17名当然东谈主。关于剥离巴斯克酒业、退出预调酒业务的原因，百润股份曾暗意是“市集环境和地点问题”。

大概以为公司主业的增速太慢，2014年，百润股份又花巨资收购了巴克斯酒业，重启预调酒业务。随后百润股份通过品牌代言、综艺植入、社媒营销等阵势全面执行RIO，最终让RIO成了国内预调酒行业第一品牌。

“今夜暴富”后的沉淀之路

所谓，欲速则不达。百润股份重启预调酒业务，让公司事迹“今夜暴富”。后果百润股份竟又花了六年时刻才略重现2015年的“荣光”。

回购巴斯克酒业之前，百润股份的业务仍以香精香料为主。2014年公司营收、净利润离别为1.57亿元和5700万元，较2013年离别同比增长22%和36%。

并购的“红利”则体咫尺了第二年。2015年，百股股份的营收、净利润离别为23.51亿元和5亿元，较2014年均呈现10倍级增长。

不外，百润股份强推RIO获取的高贵仅仅“好景不常”。2016年公司营收同比径直“腰斩”，惟有9.25亿元；净利润更是亏蚀1.47亿元。这亦然百润股份自2011年上市以来，迄今为止仅有的一次亏蚀。

之后，百润股份花了六年时刻“一步一步往上爬”。2021年，百润股份的营收(25.94亿元)、净利润(6.66亿元)才对2015年全面阑珊。2023年，百润股份的事迹大爆发，营收、净利润均创历史新高。

当作预调酒行业仅有的一家上市公司，百润股份亦然赚足了脸面。以白酒行业作对比，A股20家白酒上市公司中，2023年有9家公司的净利润低于百润股份。百润股份跑赢了近一半的白酒上市公司。

“微醺经济”来袭靠近挑战

行业阵势风浪突变。2024年以来，“微醺”成为酒业热门，对百润股份的业务变成了冲击。当作旗下主力居品，RIO的销售也径直影响着公司事迹。

据了解，RIO的居品包括经典、微醺、强爽、本榨、澄澈等多个系列，主打年青消耗群体，适用于独饮，一又友约会，大型派对，高等佐餐等多种场景。

跟着更多入局者进场，百润股份在预调酒行业的先发上风被徐徐蚕食。百润股份暗意，预调鸡尾酒行业发展马上，市集容量不休膨大，行业内原有企业地点水平徐徐普及的同期，不休有新的企业涉足预调鸡尾酒行业，行业竞争徐徐知道。

过程几年高速增长之后，2024年百润股份的营收、净利润初次同比下落。若只看半年报，2024年H1、2025年H1的营收、净利润如故两年下滑。

酒业不雅察东谈主士欧阳沉认为，咫尺预调酒鸡尾正受到精酿啤酒、红酒、黄酒、果酒、气泡酒、轻度白酒等居品的挑战。另外预调酒鸡尾的销售仍以传统商超为主，受到电商挤压；加上预调鸡尾酒的保质期较短，使得渠谈商进货时更为严慎。多种要素作用之下，导致RIO如故不是年青东谈主“微醺”消耗时的第一接管。

面对行业变局，百润股份晓谕进攻烈酒，期待其成为新的盈利增长点。据公告，2021年百润股份就授权巴克斯酒业与成齐邛崃市订立合同，共建烈酒出产基地，出产威士忌、伏特加等烈酒居品。

关于入局烈酒，百润股份暗意，为了应酬预调鸡尾酒市集熟识化，寻求企业恒久增长能源而作念出的战术有盘算。百润股份也将2025年当作烈酒战术当作蓝图走向终了的元年，推出了“百利得”和“崃州”两款威士忌系列。

但当作新入局者，百润股份靠近保乐力加、帝亚吉欧等传统烈酒巨头的压制，还要与泸州老窖、青岛啤酒等酒企的跨界烈酒品牌进行竞争。

值得一提的是，香精香料咫尺仍是百润股份的第二伟业务，2022年至2024年该业务的营收占比为11%傍边开云体育，本年上半年也有11%。2025年半年报高傲，百润股份的烈酒业务“启动终了少许交易收入”。改日烈酒能否取代“家传业务”香精香料成为百润股份事迹“第二增长弧线”，还有待时刻的窥伺。(想维财经出品)■