周四，华纳手足探索频谈(WBD.US)表现将其钞票重组为两个要道部门，一个专注于传统有线电视业务，另一个专注于流媒体和制片厂。而在此之前， 竞争敌手康卡斯特(CMCSA.US)相似文牍了全面分拆，这似乎预示着，媒体行业行将发生大事，华纳手足探索频谈首席履行官David Zaslav可能会再行加入一场媒体并购战。

华纳手足探索频谈表现，将把咫尺旗下Max和Discovery+流媒体做事以及HBO处所的部门，与包括华纳手足影视制功课务在内的另一个部门归并。企业重组频频是一件等闲的事情。但华纳手足探索频谈的股价在周四文牍这一音信后收涨逾15%。更奇怪的是，摩根大通、Evercore和Guggenheim Securities这三家大行正在就这一项乏味的司帐变更提供磋磨。

再加上Zaslav一直开释的表现，这可能意味着媒身材局将再行排序。本年7月有报谈称，他正在衡量各式策略采取。他曾接洽过竞购派拉蒙宇宙(PARA.US)。11月，特朗普得回好意思国总统大选后，他指出，一个成心于已矣契约的政府为整合提供了契机。

媒体行业有望诓骗这一契机。咫尺，传统电视正处于祸殃的窘境。字据Visible Alpha的数据，到2026年，华纳手足探索频谈传统有线电视业务的EBITDA将比五年前下落37%。

康卡斯特总裁Brian Roberts提早意志到了这极少，他在11月文牍，他将剥离公司的大部分有线电视频谈。华纳手足探索频谈那时还莫得罗致很合活动，但周四的举动似乎是一个前奏。

毕竟，咫尺有诱东谈主的价值恭候解锁。华纳手足探索频谈有线电视业务的价值有可能达到其2025年稀奇70亿好意思元的预期EBITDA的5倍，在莫得大型体育赛事的情况下估值低于福克斯公司(FOXA.US)。将该公司流媒体业务10亿好意思元的预期利润按20倍估值(接洽到盈利智力比奈飞(NFLX.US)低)计较，终末，如若以派拉蒙影业公司的拟议出售行为接洽圭臬，摩根士丹利分析师将其定为EBITDA的18倍傍边，那么该公司责任室的价值将达到350亿好意思元。把这些加起来，再从公司资本中减去100亿好意思元的无须资本，企业价值将接近900亿好意思元，比华纳手足探索频谈面前的价值越过200亿好意思元。

分拆不错让不断增长的部门从370亿好意思元的债务中自如出来，从而促使投资者表现到这一价值。尽管债权东谈主可能会对将这些债务改换至一个落寞出来的电视业务而不悦，但通过交游可能有助于加强该部门。华纳手足探索频谈本人是与华纳传媒分拆归并的居品，后者于2022年从AT&T(T.US)分拆出来。也许康卡斯特——大概派拉蒙或华特迪士尼(DIS.US)等竞争敌手的有线电视业务——这一次不错成为交游对象。无论怎样，华纳手足探索频谈似乎再次走到了十字街头。

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