民生证券股份有限公司吕伟,金郁欣近期对四维图新进行研讨并发布了研讨敷陈《2024年年报及2025年一季报点评：收入增长郑重，抓续鼓吹智能网联汽车发展》，赐与四维图新买入评级。

　　四维图新(002405)　　事件：2025年4月26日公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年完了营收，归母净利润，扣非净利润区别为35.18亿元（yoy+12.68%），-10.95亿元，-11.18亿元，蓄意现款流66.97万元。2025年一季度完了营收，归母净利润，扣非净利润区别为7.56亿元（yoy+6.87%），-1.52亿元，-1.52亿元，蓄意现款流0.39亿元。　　智云智芯强势鼓吹营收郑重增长，现款流显赫改善。四维图新2024年度完了交易收入35.18亿元，同比增长12.68%，展现出郑重增长的态势，尤其是在智云和智芯业务的鼓吹下，收入增长亮眼，主要收货于数据合规和智能网联汽车业务的加快发展，也体现了公司在车载芯片范畴的抓续深耕。蓄意举止现款流方面，公司完了净流入66.97万元，响应出公司在资金流动性方面的显赫改善。2025年一季度，交易收入进一步增长至7.56亿元，同比增长6.87%，归母净利润蚀本有所收窄至-1.52亿元，但蓄意现款流下落54.95%，露出资金管束濒临挑战。用度率保抓在可控领域内，但在研发参预方面仍看守较高水平。　　加大智能网联汽车布局，专注智驾和车路云一体化发展。公司推出“NI inCar”一体化治理决议，涵盖了从初学级到中高阶的扶植驾驶居品矩阵，凭借高性价比策略切入商场，为客户提供全栈式援救，助力车企完了时刻降本并加快量产。此外，四维图新无间深刻车路云一体化策略，凭借其在数据合规、舆图做事及AI时刻上的积聚，收效参与了多个智能网联汽车示范名见解树立，尤其在北京和上海等城市的车路云名目中，凭借渊博的数据合规智商，为名目提供中枢援救。智云业务和智芯业务的抓续增长，尤其是在车载芯片的出货量晋升和高精度舆图的诈欺，进一步稳固了四维图新在行业内的竞争力。　　鼓吹中高阶时刻渗入低端商场，稳固全栈时刻生态竞争力。四维图新积极稳健智能网联汽车和车路云一体化的行业趋势，借助政策援救鼓吹策略转型。将智能驾驶与车路云一体化精良连合，加大时刻参预，鼓吹中高阶扶植驾驶时刻冉冉渗入至低端商场，从而取得更多商场契机。公司通过“NI in Car”一体化治理决议，收效构建了包括舆图、芯片、算法和数据在内的全栈时刻生态，与行业发展趋势高度契合，进一步稳固了在智能座舱和车载芯片范畴的商场竞争力。　　投资提倡：积极看好四维图新在智能网联汽车与车路云一体化的策略布局，公司在智驾、智舱、智芯、智云范畴抓续加大时刻参预，并通过“全栈式”时刻生态晋升商场竞争力。咱们瞻望公司2025-2027年交易收入区别为46.79/61.38/78.94亿元，对应PS区别为5倍、4倍、3倍，看守“保举”评级。　　风险领导：行业竞争加重；效果转机不足预期；政策落地不足预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；已往90天内机构见解均价为10.04。

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